行情回顧

今日鋼價(jià)出現(xiàn)小幅回漲。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3989，較上一個(gè)交易日漲39個(gè)點(diǎn)；熱卷主力合約收4072，較上一個(gè)交易日漲45個(gè)點(diǎn)；焦煤主力合約收1768,較上一個(gè)交易日漲19個(gè)點(diǎn)；焦炭主力合約收2542，較上一個(gè)交易日跌11.5個(gè)點(diǎn)；鐵礦石主力合約收795.5，較上一個(gè)交易日漲1個(gè)點(diǎn)。截止7日16時(shí)，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為4116元，較上一個(gè)交易日漲5元；熱卷均價(jià)為4290元，較上一個(gè)交易漲21元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為895元，較上一個(gè)交易日持平；唐山準(zhǔn)一級冶金焦價(jià)格為2650元，較上一個(gè)交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3800元，較上一個(gè)交易日持平。

今日鋼市總體小幅反彈為主。熱卷好于螺紋，大部分熱卷市場價(jià)格止跌回漲20-30元，部分市場如廣州、上海漲幅達(dá)50元。建材在北京杭州上等地上漲了30-40元不等，西北、西南地區(qū)價(jià)格偏弱。在反彈情緒帶動(dòng)下，其他主要鋼種也有局地上漲的表現(xiàn)。不過，整體成交仍然一般，不同地區(qū)出現(xiàn)分化，有的市場出貨好轉(zhuǎn)，有的地區(qū)建材價(jià)格甚至放出了新低，漲價(jià)難度相當(dāng)大。

進(jìn)入4月份以來，鋼價(jià)又下跌了一波。盡管沒有3月15日變盤開啟下跌那一波大，但兩波行情，已經(jīng)使期螺主力下跌了400多個(gè)點(diǎn)，現(xiàn)貨螺紋也下跌了180-270元不等。局部市場二三線資源已經(jīng)出現(xiàn)了“3”字頭的價(jià)格，著實(shí)回到了春節(jié)前冬儲(chǔ)前的價(jià)格水平。部分大戶因?yàn)槌重洉r(shí)間長，前邊出貨賺錢，但后邊的貨已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。隨著4月份需求隨著天氣走弱，出貨狀況不夠理想。鋼廠被動(dòng)補(bǔ)降之后，仍然存在價(jià)格倒掛問題。由于上漲時(shí)候鐵礦比成材漲價(jià)多，跌價(jià)時(shí)候成材比鐵礦跌價(jià)多，反復(fù)上漲——下跌的過程中，鋼廠又回到了虧損邊緣。目前電爐虧損已經(jīng)增大，華東電爐虧損超過140元，減產(chǎn)壓力增加。這說明，鋼廠、鋼貿(mào)的日子都不好過。

回顧這一輪的下跌驅(qū)動(dòng)：主要體現(xiàn)在階段性供需矛盾放大、原料支撐作用減弱以及海外風(fēng)險(xiǎn)外溢等諸多因素制約。其中供需矛盾是基本面表現(xiàn)最凸顯的，表現(xiàn)在即便到4月，鋼材產(chǎn)量、鐵水產(chǎn)量和粗鋼產(chǎn)量仍在高位，部分品種仍在增產(chǎn)，庫存降庫放緩、市場成交量下降以及終端沒有明顯增量。在原料變化當(dāng)中，鐵礦政策控價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，焦炭已經(jīng)提降第一輪，第二輪提降據(jù)傳已經(jīng)提上日程，在今年煤炭進(jìn)口量每月創(chuàng)新高、煤價(jià)大幅下降的情況下，焦炭上游也出現(xiàn)了一定的讓利空間。在外圍市場，中東原油主產(chǎn)國減產(chǎn)推動(dòng)油價(jià)上漲，美通脹壓力難降，再加息一次的預(yù)期仍然很高。但從國內(nèi)鋼價(jià)跌勢來看，主力換月之際，仍帶一定資金+情緒的快速砸盤行為，主力和現(xiàn)貨基差拉大，給了一定的基差套利空間。

有沒有利好驅(qū)動(dòng)？宏觀上復(fù)蘇一直存在，只是預(yù)期超越現(xiàn)實(shí)，迎來回調(diào)窗口期。短期，螺紋電爐谷電成本有支撐，再跌先洗出一部分電爐產(chǎn)量，粗鋼壓減、出口調(diào)節(jié)如果順利執(zhí)行，也都減少供應(yīng)壓力。需求的彈性空間可能有限，短期縮供給對價(jià)格影響力度更大。如果中旬公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，仍有超預(yù)期的表現(xiàn)，或許仍有回漲的機(jī)會(huì)。如不然，仍有繼續(xù)向下的可能。

價(jià)格預(yù)測

從目前看，市場反彈出貨一般，今日少數(shù)市場降價(jià)出貨反而被接受。本周后半段市場受產(chǎn)業(yè)政策影響加大，需要繼續(xù)關(guān)注粗鋼壓減、鐵礦調(diào)控等政策出臺(tái)。從需求看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)對沖了當(dāng)前雨期等自然條件影響。但市場對需求的預(yù)期不強(qiáng)也限制了市場信心的提升。不過，4月份仍是旺季，需求高度對價(jià)格仍為重要，需要繼續(xù)觀察一兩周。短期內(nèi)，經(jīng)過這一輪下跌，仍有震蕩+弱反彈調(diào)整需要，操作仍需謹(jǐn)慎。

收盤：黑色系漲跌互現(xiàn)，焦炭收跌，焦煤、鐵礦、螺紋和熱卷收漲。螺紋主力10收3989，漲39。繼續(xù)大幅增倉6.4萬手，總倉超150萬手。前20席位多單持倉增5.4萬手，空單持倉增4.2萬手，其中東證期貨增持超1.7萬手多單。日內(nèi)總體呈現(xiàn)弱反彈態(tài)勢，上方4010關(guān)口壓力未能突破，需要繼續(xù)關(guān)注粗鋼壓減措施以及需求彈性，如條件好轉(zhuǎn)有繼續(xù)弱反彈可能。